Po prebiranju Buffetovega letnega poročila (že petdesetega po vrsti, odkar je prevzel podjetje Berkshire Hathaway), sem nekaj njegovih misli strnil v naslednje alineje:
- Dober nakup predstavljajo podjetja, ki imajo enostavno (razumljivo) poslovanje, konsistentne dobičke, dobro donosnost lastniškega kapitala in sposobne, poštene managerje;
- Ni pomembno le kakšno je podjetje sedaj, temveč tudi prihodnja perspektiva podjetja – kaj bodo naredili z denarjem;
- »Pozabi na kupovanje solidnih podjetij po odličnih cenah; raje kupuj odlična podjetja po solidnih cenah!« (Charles Munger);
- Solidna podjetja (marginalna), ki jih kupimo po nizki ceni, so sicer dobra kot kratkoročne naložbe. Niso pa primerna za gradnjo dolgoročnega portfelja;
- Zelo pomemben in pravzaprav edini logični koncept ocenjevanja atraktivnosti neke naložbe ali podjetja, je notranja vrednost podjetja. Definicija notranje vrednosti podjetja je enostavna: je diskontirana vrednost denarja, ki si ga bomo lahko izplačali iz podjetja med njegovo preostalo »življenjsko« dobo;
- Kupuj le podjetja, ki so ugodno vrednotena (ki jih je možno kupiti po nižji ceni, kot je njihova notranja vrednost);
- Če so dolgoročna pričakovanja dobra, so kratkoročna nihanja cen delnic za nas nepomembna. Pomembna so le iz vidika, da padci cen za nas predstavljajo nakupno priložnost;
- Nizke vrednosti delniških trgov (krize) za nas predstavljajo veliko prednost. Kot prvo, znižajo ceno po kateri lahko kupimo delnice dobrih podjetij (tudi tistih, ki jih že imamo). Kot drugo pa nekaterim izmed teh odličnih podjetij, ki konstantno odkupujejo lastne delnice, omogočijo ugodnejše (cenejše) nakupe. Od tega imamo posledično korist tudi mi (lastniki teh podjetij);
- Zelo pomemben kriterij pri odkupih lastnih delnic (ki ga pogosto managerji podjetij ne upoštevajo) je, da odobrijo odkupe le po cenah, za katere menijo, da so nižje od njihove notranje vrednosti. Npr. Berkshire Hathaway odkupuje lastne delnice le po ceni, ki je nižja od 1,2 kratnika njihove knjigovodske vrednosti;
- Dolgoročno lahko pričakujemo, da se bo cena delnice gibala tako, kot se gibajo dobički podjetja. Tržna vrednost in notranja vrednost se sicer velikokrat gibljeta neodvisno ena od druge, ampak navsezadnje se srečata;
- Nikdar ne tvegajte tega kar vaša družina in prijatelji potrebujejo, da bi si prizadevali pridobiti tisto česar nimate in ne potrebujete.
