Zakaj vrednost podjetja ni le številka, ampak zgodba?
Večina podjetnikov ima v mislih določeno številko, ko pomisli na vrednost svojega podjetja. Vendar ta številka pogosto odraža leta dela, odrekanja in osebnega vložka – ne pa nujno tržne realnosti.
Ko podjetnik želi podjetje prodati, prenesti na naslednika ali pridobiti investitorja, se hitro pokaže, da vrednost podjetja ni osebni občutek, temveč rezultat strokovne analize.
Vrednost podjetja ni enaka prodajni ceni
Veliko podjetnikov misli, da je »vrednost« enaka »prodajni ceni«.
V resnici gre za dve različni stvari:
- Vrednost podjetja je strokovna ocena, koliko je podjetje ekonomsko vredno glede na rezultate, premoženje, tveganja in prihodnost.
- Cena podjetja pa je številka, o kateri se dogovorita kupec in prodajalec – pogosto višja ali nižja od ocenjene vrednosti, odvisno od interesa, časa in pogajalske moči.
Vrednost podjetja je osnova za pogajanja, cena pa njihov rezultat.
Tržna vrednost ni enaka knjigovodski vrednosti
Tržna vrednost podjetja je ocenjeni znesek, za katerega bi se podjetje danes verjetno prodalo, če bi obstajal kupec.
Temelji na podrobni analizi:
- tržnih razmer,
- primerljivih podjetij,
- preteklega in pričakovanega poslovanja,
- ter drugih dejavnikov.
Marsikateri lastnik pa zmotno meni, da je podjetje vredno toliko, kot znaša razlika med sredstvi in obveznostmi. To vodi le do knjigovodske vrednosti, ki prikazuje statično sliko podjetja – stanje na določen dan v bilanci stanja.
Nasprotno pa tržna vrednost, izračunana z metodo diskontiranih denarnih tokov (DCF), upošteva tudi prihodnje rezultate. Pri tej metodi se današnja vrednost podjetja izračuna na podlagi pričakovanih prihodnjih denarnih tokov, diskontiranih na sedanjo vrednost.
Če so pričakovani denarni tokovi visoki, je tržna vrednost podjetja praviloma višja od njegove knjigovodske vrednosti.
Vrednost podjetja ni subjektivna ocena lastnika
Podjetniki pogosto precenijo vrednost svojega podjetja zaradi čustvene navezanosti, nerealnih pričakovanj o kupnini ali nepoznavanja tržnih razmer. Po drugi strani pa jo lahko tudi podcenijo, ker nimajo zaupanja v lastno podjetje ali ker ne verjamejo, da bi lahko dosegli višjo ceno.
Zato je objektivna cenitev podjetja, ki jo opravi neodvisni ocenjevalec vrednosti podjetij, najbolj zanesljiva. Tak cenilec ni čustveno vpleten in upošteva napovedi trga, gibanje konkurence, finančno stanje in poslovni potencial podjetja.
Zakaj se vrednost podjetja s časom spreminja?
Vrednost podjetja ni konstantna, ampak se skozi čas spreminja. Cenitev pokaže, koliko podjetje velja v določenem trenutku, saj se vrednost spreminja zaradi več razlogov: pridobitve ali izgube pomembne stranke, uvedbe novega izdelka ali storitve, spremembe vodstva, širitve na nove lokacije,…
Po raziskavi EY-Parthenon (Harvard Business Review, 2022)* na vrednost podjetja vplivajo dejavniki, na katere podjetje lahko vpliva (npr. prihodki, marže, razmerje D/E, dividende) in tisti, na katere nima vpliva (npr. gospodarske razmere in tržna nestanovitnost).
Vrednost podjetje je zgodba, ne samo številka
Na koncu vsake cenitve ne stoji le številka, ampak zgodba o podjetju. Zgodba o tem, kako je bilo zgrajeno, kakšen potencial ima, kakšna tveganja nosi in kolikšno vrednost lahko ustvari v prihodnosti.
Dobra cenitev podjetju pokaže kje ustvarja vrednost, kje jo izgublja in kaj lahko izboljša za višjo vrednost v prihodnje.
Resnična vrednost podjetja se ne skriva le v številkah, ampak v njegovi sposobnosti ustvarjanja prihodnje vrednosti.
Želite izvedeti, koliko je vaše podjetje dejansko vredno?
Če razmišljate o prodaji, prenosu ali prestrukturiranju podjetja, vam lahko pomagamo določiti realno tržno vrednost podjetja – ne glede na velikost ali panogo.
Pišite nam na marko.ploj@skupinaprima.si ali nas pokličite na 041/804-882.
Če želite izvedeti, kdaj podjetje potrebuje cenitev in v katerih primerih vam ta lahko pomaga, preberite naslednji članek:
Cenitev podjetja ni samo za prodajo – poglejte, kdaj jo res potrebujete
*Harvard Business Review. (2022). 6 Factors That Determine Your Company`s Valuation. Pridobljeno iz Corporate Finance: https://hbr.org/2022/10/6-factors-that-determine-your-companys-valuation
